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之前Po過一篇20080326 [轉貼]陶冬：台灣市場對總統選舉過度樂觀，現在看起來還真的應驗了陶冬的說法。
5/30在他的Blog上還有在提到有關兩岸的一些看法，參考囉。
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馬英九當選總統帶動一輪台灣股市的狂漲，在投資情緒極端壓抑、市場長期缺乏利多消息的情形下，股市出現反彈理所當然。馬英九當選對穩定兩岸關係有正面幫助，但穩定和「前進」是兩回事，政治面的改觀與經濟的轉型也不能相提並論。
博鰲論壇和胡吳會上，雙方能坐在一起，握手言歡，確實是一大突破，對兩岸關係的改善是一個明顯的進步。這次會面代表過去十年兩岸關係停滯倒退的時代已經結束。然而不到退，未必表示兩岸關係一定會前進。
北京的兩岸政策「示好、但聽其言、觀其行」
我的感覺是，台灣在兩岸關係的表述與期待都很多，北京的態度卻相當謹慎。大陸國台辦在台灣總統大選的四個星期以後，才發表第一個相關評論，且措詞相當平穩，頗有「聽其言、觀其行」的味道。
馬英九在兩岸關係上表現出罕見的矛盾心態，一方面要拚經濟，要開放大陸遊客、大陸資金快速來台，扭轉台灣經濟停滯成長的狀況；但另一方面卻對任何兩岸可能進行的和談，提出一系列的前提條件。今天在兩岸關係或三通議題上，不是北京有求於台北，而是台北有求於北京。北京拖的起、台灣拖不起。
從香港經驗來看，香港在1997年回歸中國大陸，但真正受到北京物質上的支持則在2003年以後，是在一場SARS浩劫、董建華面臨政治危機之後，北京才開通自由行，簽署CEPA（內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排）。前後花了七年時間。
「三通」態度，台灣、北京兩樣情
我認為台灣如果想要獲得中國真正的、實質性的經濟好處，時間只會更長。港府官員在 2001年時還曾私下抱怨，儘管與北京高官握了手、照了相，北京高官甚至拍胸脯承諾要合作，但到了下層執行者手上，香港官員連要去敲那一個地方政府的門都不清楚，對中國官場上各部門間的利益糾葛更是無從所知。兩岸關係斷了這麼多年，我相信在事務接觸上一定會遭遇到許多難題，其中最大的問題是根本摸不到北京衙門的路數。
「三通」在二十年前是北京眼中的橄欖枝，十年前是兩岸通商的一個建議，今天則是北京單方向送錢給台北，因為台灣向大陸的三通早已開通。如果今天台灣的新政府認為，只要台北把門推開，真金白銀就會從天下掉下來，恐怕過於天真。北京有意願和談，但實際性的經濟利益一定是在兩岸談判取得實際突破後才可能出現。畢竟世界上沒有免費的午餐，在兩岸政治關係上更是如此。
台灣股票市場在總統大選後，一邊倒式地看好加權指數表現，市場情緒壓過現實的考慮。的確，政局穩定、兩岸關係改善的預期本身就是利多，不過我要強調的是，兩岸關係的實質改善，一定要有兩方面的同時迎合。一個巴掌拍不響，北京不積極，三通難有大突破。
一個市場的重新評價（re-rating）必須要與這個市場的盈利增長出現結構性變化，或者經濟轉型出現歷史性的轉機連結。達到這層境界需要時間，更需要雙方的誠意，目前仍有許多暗礁激流。
舉個例子，大陸的QDII（合格的國內機構投資者）根本無法進到台灣，因為QDII在進入某個市場前，必須與當地政府簽署協議，則台灣的主權定位問題將無法迴避。當初QDII之所以能夠衝入香港，那是因為香港特區沒有主權問題。
中國資金對跨國企業興趣多過台灣企業
台灣的金融產業並不發達，大陸企業不會大規模利用台灣的資本平台。目前中國資金似乎更關心歐美市場，對入主跨國企業的興趣將猶勝於台灣企業。台灣內部對中國資金的大量湧入寄予厚望，並不切實際，因為總統府可能在幾年後再度易主，屆時這些QDII恐怕陷入進退維谷的困境。因此，許多故事或許具有想像力，但未必禁得起推敲。許多製造這些股市的台灣分析員，對大陸並無深刻認識。
香港的豪宅有其特殊性，部分地區的好山好水是內地難見的景象，台灣的豪宅暫時還看不出特色，雖然仍會有部分大陸客願意買單，但大陸資金不是傻蛋，也會盤算上車後該怎麼下車。我相信在未來某個時間點，大陸資金會流進台灣，但這需要時間。
三通並非一蹴可及，觀光旅遊業會是比較容易達到，且對經濟又有實質貢獻的領域。不過，對大陸觀光客也應該要有人數機制與服務質量的調整。
目前台灣每日允許一千名大陸遊客入境，一年則有36.5萬人，若提高到一天來三千名大陸遊客，一年頂多只有一百萬人。這與每年進入香港、澳門各計愈四千萬的大陸遊客相比，是天壤之別。在大陸遊客入境人數大幅上升前，大陸遊客對台灣經濟的貢獻恐怕也有限。
台灣若想掀起像香港自由行的經濟熱潮，開放速度恐怕不能只是一千遊客到三千遊客的小兒科，同時，台灣旅遊業要做的不僅是多蓋幾家飯店、購物中心等硬件措施，必須伴隨服務質量的調整、創新，針對大陸遊客量身訂置帶有台灣風情的景點。
2008年的總統大選，可以當作台灣經濟出現轉機的分水嶺，但經濟的轉型成效需要時間，更需要努力。股市投資不應過度樂觀，宜回歸基本面。
(本採訪原載於今週刊，為個人觀點，並非投資建議或勸誘)
5/30在他的Blog上還有在提到有關兩岸的一些看法，參考囉。
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馬英九當選總統帶動一輪台灣股市的狂漲，在投資情緒極端壓抑、市場長期缺乏利多消息的情形下，股市出現反彈理所當然。馬英九當選對穩定兩岸關係有正面幫助，但穩定和「前進」是兩回事，政治面的改觀與經濟的轉型也不能相提並論。
博鰲論壇和胡吳會上，雙方能坐在一起，握手言歡，確實是一大突破，對兩岸關係的改善是一個明顯的進步。這次會面代表過去十年兩岸關係停滯倒退的時代已經結束。然而不到退，未必表示兩岸關係一定會前進。
北京的兩岸政策「示好、但聽其言、觀其行」
我的感覺是，台灣在兩岸關係的表述與期待都很多，北京的態度卻相當謹慎。大陸國台辦在台灣總統大選的四個星期以後，才發表第一個相關評論，且措詞相當平穩，頗有「聽其言、觀其行」的味道。
馬英九在兩岸關係上表現出罕見的矛盾心態，一方面要拚經濟，要開放大陸遊客、大陸資金快速來台，扭轉台灣經濟停滯成長的狀況；但另一方面卻對任何兩岸可能進行的和談，提出一系列的前提條件。今天在兩岸關係或三通議題上，不是北京有求於台北，而是台北有求於北京。北京拖的起、台灣拖不起。
從香港經驗來看，香港在1997年回歸中國大陸，但真正受到北京物質上的支持則在2003年以後，是在一場SARS浩劫、董建華面臨政治危機之後，北京才開通自由行，簽署CEPA（內地與香港關於建立更緊密經貿關係的安排）。前後花了七年時間。
「三通」態度，台灣、北京兩樣情
我認為台灣如果想要獲得中國真正的、實質性的經濟好處，時間只會更長。港府官員在 2001年時還曾私下抱怨，儘管與北京高官握了手、照了相，北京高官甚至拍胸脯承諾要合作，但到了下層執行者手上，香港官員連要去敲那一個地方政府的門都不清楚，對中國官場上各部門間的利益糾葛更是無從所知。兩岸關係斷了這麼多年，我相信在事務接觸上一定會遭遇到許多難題，其中最大的問題是根本摸不到北京衙門的路數。
「三通」在二十年前是北京眼中的橄欖枝，十年前是兩岸通商的一個建議，今天則是北京單方向送錢給台北，因為台灣向大陸的三通早已開通。如果今天台灣的新政府認為，只要台北把門推開，真金白銀就會從天下掉下來，恐怕過於天真。北京有意願和談，但實際性的經濟利益一定是在兩岸談判取得實際突破後才可能出現。畢竟世界上沒有免費的午餐，在兩岸政治關係上更是如此。
台灣股票市場在總統大選後，一邊倒式地看好加權指數表現，市場情緒壓過現實的考慮。的確，政局穩定、兩岸關係改善的預期本身就是利多，不過我要強調的是，兩岸關係的實質改善，一定要有兩方面的同時迎合。一個巴掌拍不響，北京不積極，三通難有大突破。
一個市場的重新評價（re-rating）必須要與這個市場的盈利增長出現結構性變化，或者經濟轉型出現歷史性的轉機連結。達到這層境界需要時間，更需要雙方的誠意，目前仍有許多暗礁激流。
舉個例子，大陸的QDII（合格的國內機構投資者）根本無法進到台灣，因為QDII在進入某個市場前，必須與當地政府簽署協議，則台灣的主權定位問題將無法迴避。當初QDII之所以能夠衝入香港，那是因為香港特區沒有主權問題。
中國資金對跨國企業興趣多過台灣企業
台灣的金融產業並不發達，大陸企業不會大規模利用台灣的資本平台。目前中國資金似乎更關心歐美市場，對入主跨國企業的興趣將猶勝於台灣企業。台灣內部對中國資金的大量湧入寄予厚望，並不切實際，因為總統府可能在幾年後再度易主，屆時這些QDII恐怕陷入進退維谷的困境。因此，許多故事或許具有想像力，但未必禁得起推敲。許多製造這些股市的台灣分析員，對大陸並無深刻認識。
香港的豪宅有其特殊性，部分地區的好山好水是內地難見的景象，台灣的豪宅暫時還看不出特色，雖然仍會有部分大陸客願意買單，但大陸資金不是傻蛋，也會盤算上車後該怎麼下車。我相信在未來某個時間點，大陸資金會流進台灣，但這需要時間。
三通並非一蹴可及，觀光旅遊業會是比較容易達到，且對經濟又有實質貢獻的領域。不過，對大陸觀光客也應該要有人數機制與服務質量的調整。
目前台灣每日允許一千名大陸遊客入境，一年則有36.5萬人，若提高到一天來三千名大陸遊客，一年頂多只有一百萬人。這與每年進入香港、澳門各計愈四千萬的大陸遊客相比，是天壤之別。在大陸遊客入境人數大幅上升前，大陸遊客對台灣經濟的貢獻恐怕也有限。
台灣若想掀起像香港自由行的經濟熱潮，開放速度恐怕不能只是一千遊客到三千遊客的小兒科，同時，台灣旅遊業要做的不僅是多蓋幾家飯店、購物中心等硬件措施，必須伴隨服務質量的調整、創新，針對大陸遊客量身訂置帶有台灣風情的景點。
2008年的總統大選，可以當作台灣經濟出現轉機的分水嶺，但經濟的轉型成效需要時間，更需要努力。股市投資不應過度樂觀，宜回歸基本面。
(本採訪原載於今週刊，為個人觀點，並非投資建議或勸誘)
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